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非对称信息证券市场中公司的最优股票增发策略 Optimal SEO Strategy in a Market with
标题：非对称信息证券市场中公司的最优股票增发策略 Optimal SEO Strategy in a Market with
作者：杨云红,王亚平,周春生
关键词：逆向选择,股票增发,最优策略,杨云红,王亚平,周春生,
摘要：本文构造了一个公司管理者利用信息优势,通过选择最优股票增发策略来最大化现有股东发行收益的模型.在这个模型中,公司管理者拥有的信息优势导致了逆向选择--股票增发公告不仅导致股票市场价格回归其基本面,而且回归速度是公告的股票增发量的增函数,本文得到了公司管理者在这种逆向选择条件下的最优股票增发策略,公司管理者不仅需要挑选公告的发行量,还需要挑选公告的时间来最大化股票增发所得的收益.本文的研究结果表明,在一个非对称信息的市场中,上市公司不仅存在着高价增发股票的动机,而且确实可以通过选择较好的发行策略获取超额发行收益.这些结果可较好地解释股票增发中的热发现象. ...
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