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影响中国基金短期业绩的市场因子分析 The Determinant Factors Analysis for the Shor
标题：影响中国基金短期业绩的市场因子分析 The Determinant Factors Analysis for the Shor
作者：周志中,郭燕,周志成
关键词：基金,业绩评估,市场风险因子,Jensen指数法,FF“三因子
摘要：通常认为基金业绩受市场风险因子影响，因而在评价基金业绩时也使用市场风险因子分析法，其中较为流行的是Jensen指数法，但本文使用Jensen指数法对1999年6月至2000年12月的投资基金进行回归后发现Jensen指数法回归结果并不显著。本文转而使用另一种市场因子分析法——Fama＆French的“三因子模型”来进行基金业绩评估，结果发现这个模型对我国基金收益率的解释能力也很低，说明影响中国基金业绩的市场风险因子不是༣HML、SML。本文对两个模型在我国基金评估上的失败提出了解释，并利用Hendricks、Darryll、Patel、Zeckhauser、Russ的研究结果对回归方程的结构进行了修正，使其对基金收益率的解释能力大大增强。改进之后的方程结构表明：影响中国基金业绩的市场因子是基金业绩自身的持续性，部分优秀基金业绩受自身成长性影响。 ...
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